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半导体崛起之战!

在下一代科技的推动力中,半导体扮演了重要的角色。

以下为译文:


如今这个时代,许多科幻迅速演变变为了现实。无人机、机器人、自动驾驶汽车、人工智能和许多其他惊艳的科技进步,不断地刺激着人们的思想,人们开始相信,未来比我们想象的还要近很多。似乎未来近在眼前。这一切发明的背后是我们不必可少的重要科技:半导体。或许半导体不像其上建立的那些发明那般闪耀,但它的发展对于创 新和科技来说至关重要。毕竟,半导体正是硅谷这个名字的由来。


一般而言,半导体行业中投资的金额增加,以及投资的次数减少,意味着该行业的大幅增长——大多数行业都有这种趋势。其中主要的投资都发生在美国,2018年美国的投资占据了全球投资次数的半数以上,其余部分的投资来自欧洲和亚洲。


全球半导体行业的风险投资



如果按照阶段将投资次数分解,就可以看到许多天使投资和种子投资,这标志着更多公司的成立。是什么驱动着公司的创立与资金募集?这包括几方面的因素:


**,AI芯片行业的疯狂发展。


第二,物联网和芯片领域依然可以收到大量投资,尽管募集的金额不如AI芯片多。


广泛来看,大型芯片公司的集约化和较慢的创 新速度,加上前面说的前沿科技行业对尖端芯片科技的巨大需求,促成了半导体行业投资的大幅增长。


2018年**轮投资



过去十年的投资领军者依然是英特尔的企业风险投资者——英特尔资本,这一点并没有出人意料。其他领头的投资者有三星、高通、微软和应用材料(Applied Materials)。在机构方面, Walden、Eclipse Ventures、Lux Capital、New Enterprise Associates、Sutter Hill和Capital-E都有大量的投资。有意思的是,软银(SoftBank)也开始投资企业了。


“人们应该认识到,半导体行业的投资者由传统的Sand Hill的风险投资者们变成了战略投资者(英伟达、英特尔、博世、三星、阿里巴巴、软银、微软等)和许多财团(主权财富基金、家庭公司、混合型公司等)。”

——David Cremer, KPMG


尽管美国占据了半导体行业投资的主要部分,但是资金*雄厚的前15名创业公司来自许多国家:6个在美国,6个在中国,两个在英国,一个在韩国。此外,我们还看到许多非传统的投资者(例如主权财富基金、家庭公司、混合型公司等)也加入了投资,他们不仅投资半导体公司,也投资了半导体生态系统中的其他部分。


物联网和人工智能:

两个半导体应用的投资流



上图显示了*近人工智能芯片方面的迅速增长,超过了历史上应用芯片领域的王 者——物联网芯片。是什么驱动了这次增长?答案很简单:深度学习。深度学习的爆炸式增长主要由半导体公司英伟达于2009年驱动,当时该公司的图形处理器主要用来训练神经网络,这是人工智能和机器学习的底层技术。深度学习推动了绝大部分科技进步,包括机器人、 数字助手和自动驾驶汽车。深度学习应用的真正火爆是2011年和2012年,引发了2012年的**次投资热潮。许多公司如Wave Computing、Groq、Graphcore(英国)、Habana(以色列)、Mythic、Esperanto、SambaNova和寒武纪科技(中国),都募集了大量的资本。似乎一眨眼的时间,这些公司就能再募集五千万。


“随着应用的重心从软件转移到专用硬件,半导体行业将会继续活跃下去。这种变化给经济和生产力带来的好处是非常有意义的,许多行业的公司都会继续在该领域投资。”

——Justin Butler,Eclipse Ventures


或许,将AI专用芯片视为潜力股的*佳例子就是2016年英特尔以4亿美元对Nervana Systems的并购,该交易达成之时,Nervana Systems仅募集了2400万美元的资金。Nervana Systems被收购的那一年(2016年)是创业公司退出的*佳年份,后来数量就慢慢下跌了。在这十年的早期,商业信息的缺乏导致了目标池的缩小。直觉上这是合理的,因为早期的商业行为更活跃,后期的公司数量就大幅度减小了。根据公司成立的情况,我们预计在未来的18~24个月中半导体行业会非常有前景。


2018年半导体创业公司

的退出数量创 新低



随着公司发展越来越成熟,退出的行为就不会太多。随着位于食物链顶端公司的聚集,大型半导体公司的数量与十年前相比要小得多。这意味着公开收购者越来越少了。讽刺的是,上市半导体公司的数量减小,正是早期存在健康的金融活动的原因,因为投资者们意识到,上市公司的创 新活动越来越少了。上市公司也不能偏离自己本来的方向太多,因此像量子计算等高实验性的研发行为只能由创业公司完成。


这的确给投资者们带来了一些难题,因为越来越少的收购者意味着选择正确的公司越来越重要,其中至关重要的因素就是科技和应用。好的一面是,00年代中期到10年代中期的前半部分缺乏投资,意味着少数大型半导体公司有需要(也有需求)在短期内收购公司。所以,尽管我们看到并购活动略有增长,但在可预见的未来,IPO的数量依然会较低。


也许,Google、Facebook、微软、苹果和亚马逊等公司开发的各种技术,如无人机、智能音箱、数字助理、自动驾驶汽车、虚拟和增强现实等,这些技术广泛的多样性会导致这些公司称为下一波的收购者。而像思科和其他OEM厂商已经垂直集成了半导体开发,所以这些公司也可能会加入战团。


我认为,来自中国的收购者的并购行为不会增加。几年前他们的并购行为很疯狂,当时中国的半导体公司的估值几乎是美国公司的两倍,但随着美国的对外投资委员会(CFIUS)和中国的外汇管理局的行动,这口井已几近枯竭(也许已经枯竭了)。根据记载,中国在半导体方面的投入非常大,不论是代工厂还是设备。也许,如果贸易战缓和,那么跨境投资和收购会增加,但我认为这在短期内不会发生。



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